4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mi天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜án)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎ天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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