个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区(qū)进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎ张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗n)品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的(de)一站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和(hé)实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出，当(dāng)前(qián)的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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