A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(děng)数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费(fèi)白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的(de)中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅(máo)台，但最后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气(qì)度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别(bié)不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(shè)高峰(fēng)期的(de)结束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第(dì)一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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